根據(jù)中泰證券發(fā)布的2020年風(fēng)電行業(yè)三季報(bào)報(bào)告，行業(yè)在經(jīng)歷了上半年疫情影響下的短暫波動(dòng)后，于第三季度呈現(xiàn)出顯著的復(fù)蘇與增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。核心觀點(diǎn)聚焦于新增裝機(jī)容量由負(fù)轉(zhuǎn)正、零部件板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，以及輸電業(yè)務(wù)作為產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的協(xié)同發(fā)展。以下為詳細(xì)分析：

一、新增裝機(jī)轉(zhuǎn)正，行業(yè)景氣度回升

2020年前三季度，中國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)容量實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)了上半年的下滑趨勢(shì)。這一轉(zhuǎn)變主要得益于國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，項(xiàng)目建設(shè)與并網(wǎng)進(jìn)程加速推進(jìn)。政策層面，國(guó)家能源局明確風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)時(shí)間表，并強(qiáng)化消納保障機(jī)制，為行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。三季度以來(lái)，大型風(fēng)電基地項(xiàng)目集中開(kāi)工，疊加“搶裝潮”的延續(xù)效應(yīng)，驅(qū)動(dòng)裝機(jī)需求持續(xù)釋放。預(yù)計(jì)全年新增裝機(jī)有望超過(guò)預(yù)期，行業(yè)整體景氣度步入上行通道。

二、零部件板塊業(yè)績(jī)靚麗，盈利能力增強(qiáng)

報(bào)告指出，風(fēng)電零部件企業(yè)在三季報(bào)中表現(xiàn)尤為亮眼。受益于裝機(jī)需求回暖及供應(yīng)鏈效率提升，葉片、齒輪箱、軸承、塔筒等關(guān)鍵零部件廠商的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中，部分龍頭企業(yè)通過(guò)技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)能擴(kuò)張，進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)地位，毛利率環(huán)比改善明顯。海上風(fēng)電的快速發(fā)展為高端零部件帶來(lái)了增量市場(chǎng)，具備大兆瓦產(chǎn)品生產(chǎn)能力的企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。零部件板塊的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，反映出產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)的盈利彈性，也為整機(jī)廠商的交付提供了有力支撐。

三、輸電業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，消納保障成為關(guān)鍵

隨著風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，并網(wǎng)消納問(wèn)題日益受到關(guān)注。輸電業(yè)務(wù)作為連接發(fā)電端與用電端的橋梁，在行業(yè)發(fā)展中扮演著至關(guān)重要的角色。2020年三季度，特高壓電網(wǎng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，跨區(qū)域輸電通道加速完善，有效提升了風(fēng)電富集地區(qū)的電力外送能力。電網(wǎng)企業(yè)加大智能化改造投入，通過(guò)調(diào)度優(yōu)化與儲(chǔ)能配套，增強(qiáng)了對(duì)間歇性可再生能源的接納水平。輸電環(huán)節(jié)的強(qiáng)化，不僅降低了棄風(fēng)率，也促進(jìn)了風(fēng)電與其他能源形式的協(xié)同互補(bǔ)，為行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展提供了基礎(chǔ)設(shè)施保障。

四、行業(yè)展望與投資建議

中泰證券認(rèn)為，在“碳中和”目標(biāo)引領(lǐng)下，風(fēng)電作為清潔能源的重要組成部分，將迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。技術(shù)進(jìn)步與成本下降將持續(xù)推動(dòng)平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程，而海上風(fēng)電、分散式風(fēng)電等新興領(lǐng)域有望成為增長(zhǎng)亮點(diǎn)。投資者可關(guān)注三條主線(xiàn)：一是業(yè)績(jī)確定性高、估值合理的零部件龍頭企業(yè)；二是受益于輸電投資加速的電網(wǎng)設(shè)備供應(yīng)商；三是在整機(jī)技術(shù)與市場(chǎng)布局方面具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的頭部廠商。

綜上，2020年風(fēng)電行業(yè)三季報(bào)顯示，新增裝機(jī)轉(zhuǎn)正與零部件業(yè)績(jī)靚麗共同印證了行業(yè)復(fù)蘇的強(qiáng)勁勢(shì)頭，而輸電業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展則為產(chǎn)業(yè)鏈的順暢運(yùn)行提供了保障。在政策與市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)下，風(fēng)電行業(yè)正步入高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展新階段。